近两年，重新聚焦主业的恒顺醋业似乎过得还不错，业绩连续增长，市值不断攀升，股价在2019年也一度取得不错的涨幅。但一直以来作为国内最大且历史最悠久的醋业龙头，恒顺醋业在近几年的业务发展却明显有减慢趋势，并且近期公司在重新聚焦主业后，却又开始因为一些资本运作的“小动作”引来市场的质疑。

可以说，公司虽然拥有调味品行业这个很好的赛道，但与其他后来者的调味品龙头如海天味业相比，公司无论从业绩、还是二级市场的股价表现来看，都相差较大。

恒顺醋业为何在这些年增长变缓，其背后原因，值得让人深思。

醋作为饭桌上的一种重要调味品，日常消费属性浓厚，并且已经融入了每家每户的日常生活。按区域来分，我国早年形成了“四大名醋”，分别是镇江香醋、山西老陈醋、永春老醋和四川保宁醋。

恒顺醋业，始创于1840年，至今已有179年历史，作为“四大名醋”之首镇江香醋的代表，也算是醋行业的百年老字号品牌。

公司1993年成立股份有限公司，1999年8月完成股改，并于2001年2月登陆A股市场。据公司介绍，公司是目前国内规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业，公司食醋产品的产销量长期位居全国第一，目前市占率大概10%左右。

但上市之后，恒顺醋业的业绩表现并不十分令人满意，公司净利润在一段时间一直徘徊在5000万元以下，甚至在2008年、2012年公司还陷入亏损状态。

而且，在2004-2014年十年期间，是国内酱醋调味品发展的黄金期。根据数据，我国规模以上的酱醋食品制造企业收入从114亿元增长至904亿元，复合年均增长率达到24.4%。

但即使借助了资本市场，恒顺醋业的营收增速依然大幅度低于行业平均水平。根据数据，公司2002年营业收入为2.68亿元，2014年为12.08亿元，期间复合年均增长率仅为13.4%，相比行业复合增长速度的24.4%，可以说是严重掉队，错过了发展壮大的最佳时期。

究其原因，与公司战略失误不无关系，在此期间，主营醋业的恒顺醋业频频跨界，先后涉足过汽车贸易、生物医药、光电器材，还有酿酒、玻璃和建筑安装等行业。但跨行业的骨头并不好啃，最终结果都不太理想，甚至对公司主营业务发展造成了不利影响，让公司陷入举步维艰状态。

这种状态直至2014年，公司开始剥离与调味品不相关的所有业务，战略重新回归主业才有所改善。数据显示，2014-2018年，公司营收从12.08亿元缓慢增长至16.94亿元，净利润从8120万元增长到3.04亿元，2018年迎来了公司净利润的历史最高点。

而根据公司2019年三季报来看，公司业绩继续增长。2019年1-9月，公司共实现营业收入13.3亿元，同比增长7.62%；归属上市公司股东净利润2.5亿元，同比增长14.81%。